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À fin novembre 2025, les finances publiques marocaines affichent une dynamique contrastée. Portées par une nette progression des recettes fiscales et non fiscales, les recettes ordinaires du Trésor ont fortement augmenté, dégageant un solde ordinaire positif. Toutefois, la hausse soutenue des dépenses, notamment de fonctionnement et d’investissement, a creusé le déficit budgétaire, accentuant le recours au financement intérieur, selon les dernières données de la Trésorerie générale du Royaume.

Le gouvernement a dévoilé un projet de loi de finances 2026 qui confirme la trajectoire de consolidation budgétaire engagée depuis trois ans, en dépit des fortes tensions sociales de septembre 2025. Cette orientation, saluée par plusieurs institutions internationales, dont Fitch Ratings, intervient dans un contexte où le Maroc cherche à préserver sa crédibilité financière tout en amortissant les chocs inflationnistes, climatiques et géopolitiques.

En 2024, la dette extérieure globale du Maroc s’élève à près 68 milliards de dollars, en légère baisse sur un an, selon un rapport de la Banque mondiale. Malgré ce niveau d’endettement élevé, la soutenabilité reste maîtrisée, grâce à un revenu national brut en hausse et des flux financiers positifs, tandis que le pays doit composer avec des risques liés au commerce mondial et au coût du refinancement.

Les charges salariales de la fonction publique sont en nette hausse cette année. À fin octobre 2025, les dépenses de personnel ont atteint 150,37 milliards de dirhams, soit +11,2% sur un an, selon le ministère de l’Économie et des Finances. Une progression liée notamment aux revalorisations salariales engagées dans le cadre du dialogue social, qui s’inscrit dans une tendance décennale haussière de la masse salariale.

Porté par la forte reprise économique et une meilleure efficacité du recouvrement, l’impôt sur les sociétés enregistre une performance historique en 2025. Ses recettes ont bondi de plus de 30% à fin septembre, confirmant son rôle central dans le financement du budget de l’État et sa montée en puissance face à la TVA.

Alors que le projet de loi de finances 2026 prévoit de réévaluer certains droits d’importation, l’économiste Mohammed Jadri estime que ces ajustements vont dans le bon sens. Il insiste toutefois sur la nécessité d’un équilibre entre protection industrielle, ouverture commerciale et soutien à la production locale.

Le Maroc poursuit la rationalisation des avantages fiscaux, tout en privilégiant les mesures à fort impact social. Mais ce modèle, critiqué pour l’absence d’évaluation rigoureuse, appelle un réexamen approfondi pour ne conserver que les dispositifs réellement efficaces. Décryptage.

Le projet de loi de finances pour l’année 2026 introduit plusieurs ajustements du tarif des droits d’importation. Entre hausse pour certains produits finis et baisse pour des intrants industriels ou agricoles, ces mesures visent à la fois à renforcer la compétitivité des filières locales et à préserver la souveraineté économique du Maroc.

Face à des besoins budgétaires croissants, le Maroc mise largement sur les «financements innovants», un dispositif qui a déjà rapporté plus de 109 milliards de dirhams depuis 2019. Présenté comme une bouée financière en période de crise, ce mécanisme alimente les caisses de l’État mais soulève aussi des réserves. Le wali de Bank Al-Maghrib, Abdellatif Jouahri, avertit d’ailleurs que son rendement devrait progressivement s’essouffler.